高端定位难掩继续三年归天。

文/逐日财报 吕明侠

“坐月子”是我国特有的产后习俗，但在近几年的中国内地，月子中心市集才参加高速发展阶段，也迟缓被寰球熟悉和领受。

6月27日，来自浙江杭州的SAINT BELLA Inc.(以下简称：圣贝拉)崇敬向港交所递交招股评释书，拟主板挂牌上市。

动作中国坐月子文化特色的家具，月子中心在改日会迎来爆发式增长吗？思要凯旋赴港上市，圣贝拉还有哪些贫苦需要克服？

月子中心的“爱马仕” 明星投资机构爱重

跟着经济水平的教学，生长理念的迟缓调动，以及新一代出产主力军对产后归附的诉求，月子中心运转在国内发展起来。月子中心为刚分娩的产妇及婴儿提供糊口照护、产后形骸塑身、健康常识培训过甚他母婴健康保健等奇迹。

在各酬酢平台上搜索“月子中心”，开荒皆全的房间、五花八门标餐食、妥善的产后照拂以及丰富的文娱行为险些成为月子中心的标配。

而如斯丰富淡雅的奇迹背后，则是天价的用度作支抓。据悉，圣贝拉的中枢业务为月子中心业务，该机构共领有59家高端月子中心，有“圣贝拉”“小贝拉”“Bella Isla”三大月子中心品牌。

其中，“圣贝拉”品牌定位超高端，28天套餐价钱16.88万元起步。按入住28天计较15gan，“Bella Isla”和“小贝拉”的月套餐折柳为9.88万元起步、6.8万元起步。像戚薇、唐艺昕、麦迪娜、李艾等着名女星都是圣贝拉的客户。

弗若斯特沙利文发布敷陈，中国内地家庭照拂需求后劲浩大。限度2023年底，行业市集规模为东谈主民币5，738亿元，五年复合年增长率为13.2%。预计露馅市集规模将由2024年的东谈主民币6，578亿元增至2030年的东谈主民币13，378亿元，复合年增长率为12.6%。

行业浩大的思象空间，不少本钱运转提前卡位，霸占市集先机。据尊府露馅，腾讯与高榕本钱是圣贝拉的紧要推动，折柳抓有11.6%和8.3%的股份。除此除外，圣贝拉还曾得回多家机构投资，包括中国东谈主寿、Mirae Asset、 C Capital，、太古地产、新鸿基公司等。

上市在即，圣贝拉能否为这些明星投资东谈主带来泄气的请问？  

连亏三年、和高端旅店深度绑定

成就于2017年的圣贝拉母婴月子会所，附庸于贝康海外公司。在运营阵势上，圣贝拉主要聘用“月子中心+高端旅店”的轻钞票阵势，即与高端旅店签订1—3年的中短期合约，以用作月子中心的客房。比如，北京的王府半岛旅店、上海的镛舍旅店、杭州的柏悦旅店、广州的秀美旅店、深圳的莱佛士旅店等等。另有部分圣贝拉中心设在独幢别墅。

圣贝拉方面称，轻钞票政策(包括与旅店的机动租借安排)不仅有助于快速扩展，也能最大限度减少本钱开支，令新中心具有较短投资回收期。

尽管轻钞票运营，但圣贝拉现在仍未罢了盈利。2021—2023年，圣贝拉折柳罢了营收2.59亿元、4.72亿元和5.6亿元，同期归母净归天折柳达1.19亿元、4.07亿元和2.39亿元。

据了解，成人色情综合网2021年至2023年，租借及臆测成天职别为7120万元、1.23亿元和1.26亿元。月子中心给客户提供的大部分产后膳食也由旅店运营商提供，同期产后膳食成天职别为2260万元、3850万元和4230万元。这意味着，圣贝拉月子中心业务每年进步三分之一的收入流向了旅店运营商及臆测方。

圣贝拉月子中心由于选址“高端”，因此其财务瓦解易受房钱波动影响。是以，圣贝拉的毛利率水讲理净利率水平都并不算高，2021-2023年，圣贝拉的玄虚毛利率折柳为30.6%、29.9%及37.5%。

年入超10亿元，却抓续归天，月子中默算是个好贸易吗？

迎考“生养减量” 中枢业务增速下滑

把柄弗若斯特沙利文敷陈，月子中心行业正处于尚未齐全熟悉的快速发展阶段。行业中仍有宽广区域性及小规模的月子中心，尚未在宇宙范围内出现主导市集参与者。这使得当前市集较为溜达。

不异，中国度庭儿童照拂行业现在存在高度溜达的性质，具有昭着的区域特质。因此，圣贝拉所处的市集预期将出现首要吞并，同期，公司可能濒临保管动作行业指引者之一的严峻挑战。

另外，圣贝拉也濒临着出身东谈主口数目下落和低频浪掷的不利身分。2023年，中国生养率为6.39‰，较2022年下滑0.38个千分点。

现在，圣贝拉的三伟业务折柳为月子中心业务、家庭照拂奇迹以及女性健康功能性食物业务。其中，月子中心业务为其中枢业务，招股书露馅，2023年，圣贝拉罢了收入快要5.6亿元，其中，动作最伟业务线的月子中心收入约为4.68亿元，在总收入中的占比达到83.5%。

但受生养减量的影响，公司事迹增速光显放缓，2022年，圣贝拉的月子中心营收增速为74.68%，但在2023年，其营收增速降至14.99%。

跟着中枢业务的下滑，客户获取依赖月子中心业务的家庭照拂奇迹被进一步影响。

圣贝拉在招股书中暗示，营业记载时期，家庭照拂奇迹的大多数客户都是产后照拂的老客户。2023年共545名家庭照拂奇迹客户中，约63%是产后照拂的老客户。2021—2023年，圣贝拉的家庭照拂奇迹折柳罢了营收0.21亿元、0.35亿元以及0.45亿元，营收增速也从66.67%下滑至28.57%。

在不断下落的生养率眼前15gan，圣贝拉的事迹是否粗略保抓瓦解增长，已经未知数。